叶小刚

　　易和买卖。实际上c拿到这批cds之后，并不想等上10年再收取30亿，而是把它挂牌出售，标价22亿；d看到这个产品，算了一下，40亿减去22亿，还有18亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，c赚了2亿。从此以后，这些cds就在市场上反复的炒。这中间经手的上面银行和保险公司都在赚大钱。而普通的美国房产投资人在看到房子越卖越贵，房价不断上涨后，本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8%－9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时a很高兴，他的投资在为他赚钱；b也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的c,d,e,f等等都跟着赚钱”

　　叶小刚微笑着听完薇薇安讲完，看到刘发霞若有所思的皱眉思索时，哈哈一笑“如果都没违约肯定是皆大欢喜的局面，可是去年美国失业率就创近几年的新高，房价涨到一定的程度肯定就涨不上去了，后面没人接盘。投资房产的炒房客肯定着急啦，房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时a感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有b做保险。b也不担心，反正保险已经卖给了c。那么这份cds保险在那里呢，在不知道过了几手的倒霉鬼手里。倒霉鬼刚从f手里花了30亿买下了100个cds，还没来得及转手，突然接到消息，这批cds被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达100亿。减去倒霉鬼收到十几亿的保险金，倒霉鬼的亏损总计达八十多亿。虽然倒霉鬼是全美排行前10名的大机构，但是手上有几百个这样的cds合同肯定也经不起如此巨大的亏损。因此倒霉鬼濒临倒闭。

　　如果倒霉鬼公司倒闭了，那么a花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于a采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，a赔光全部资产也不够还债。因此a立即面临破产的危险。”

　　“你们是说倒霉鬼就是新世纪金融公司？”

　　叶小刚和薇薇安对视一笑后点头道“可以这么说。现在谁手里的cds合约违约的多，谁就是倒霉鬼。新世纪金融算一个，或许下一个就是贝尔斯登。别看贝尔斯登的年报去年是盈利的，但是一旦爆雷，就他那点市值资产肯定不够赔付的。”

　　刘发霞沉吟片刻猛然抬头惊叫道“也就是说花旗手里也有cds合同？”